本文摘要：海亮股份公司发布了第一期限制性股权激励方案，此次向鼓舞对象颁发限制性股票2500万股，占到公司总股本的1.5%。

海亮股份公司发布了第一期限制性股权激励方案，此次向鼓舞对象颁发限制性股票2500万股，占到公司总股本的1.5%。颁发股票价格为每股3.8元，在2016-2018年考核会计年度内，以2015年净利润为基，净利润增长速度分别不高于20%、40%和60%。　　此次股权激励颁发受众面甚广，不利于提升管理层的积极性。

公司是国内第二大铜仪器管生产企业，并且早已构成了铜加工、环保和金融三大业务板块的布局，提高公司盈利能力。本次计划颁发的鼓舞对象对象总人数为195人，鼓舞对象还包括总经理、财务总监、董事、中层管理人员和核心技术人员，此次股权激励力度较小，将更进一步提高公司激励机制，调动公司中高层人员的积极性，助推公司业绩快速增长。　　并购河南金龙中止，不改为公司外延步伐。公司已中止并购河南金龙100%股权，但在铜加工业务市场渐渐饱和状态，SCR环保业务高峰期已过等压力情况下，我们预计公司未来仍将大力外延，谋求新的业务增长点。

　　盈利预测及评级。我们预计公司2016-2018年构建营业收入分别为165.1、181.3和195.2亿元，分别同比快速增长了21.28%、9.8%和7.63，构建归属于母公司净利润5.56、6.83和7.99亿元，同比快速增长了21.7%、22.8%和7.0%，EPS分别为0.33、0.41和0.48元，对应近期股价的PE分别为22、19和15倍。考虑到公司股权激励方案将大幅度提高公司管理层积极性，同时公司未来外延预期具体，我们首次给与公司"增持"评级。

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